와이지-원 기업분석 230704

와이지-원 소개

YG-1(이하 와이지원)은 다양한 분야의 금형제품이나 기계부품 등에 사용되는 절삭공구를 제조하고 판매하는 기업입니다. 절삭공구는 금속 또는 비금속을 깍아내는데 사용되어지며, 제작, 조립, 연마, 가공 등에 사용되는 소모성 제품입니다. 절삭공구가 사용되어지는 다양한 분야에는 자동차, 항공기, 선박의 제조에서부터 2차산업 전반 그리고 반도체나 IT기기 등까지 여러 분야가 있으며, 필요에 따라 다양한 형태의 절삭공구가 요구되어집니다.(이외에도 금형, 건설, 광학 등 다양한 분야에서 절삭공구가 사용되어지고 있습니다.) 절삭공구는 사용 형태에 따라 Solid(접촉부위 날과 몸통이 하나로 구성되는 제품, 이하 솔리드) 타입과 Indexable(날 부분만 교체 가능 제품, 이하 인덱서블) 타입으로 나눌 수 있습니다. 솔리드 타입엔 End Mill(이하 엔드밀), Drill, Tap 등이 있고, 인덱사블 타입에는 Milling형, Turning형, Drilling형 등이 있습니다.(인덱서블 타입이 솔리드 타입에 비해 상대적으로 마진율이 높은 고부가가치 제품입니다.) 와이지원은 솔리드 타입 제품에서 두각을 보이고 있으며, 그중에서도 엔드밀 제품 글로벌 점유율 1위 기업입니다.

매출분석

와이지원 2022년 매출(사업보고서 참조)

와이지원의 매출은 매출유형에 따라 상품, 제품, 용역, 기타매출로 나눌 수 있고, 모두 절삭공구와 관련하여 발생하는 매출입니다. 2022년 기준 와이지원은 약 5498억 원의 매출을 올렸고, 이 중 약 4589억 원이 수출, 약 909억 원이 내수를 통해 발생하였습니다. 80% 이상의 매출이 수출로 발생하고 있는 것입니다. 지역 별 매출 비중은 미국 24%, 국내 16.5%, 중국 11.1%, 프랑스 9.1%, 인도 4.8%, 기타 34.5%입니다.

2022년 지역별 매출 비중(버틀러 참조)

연간 지역 별 매출 변화 추이를 살펴보면 대부분의 지역이 매출이 우상향인 것을 알 수 있으며, 2022년 모든 지역에서 최고 매출을 경신하고 있는 것을 알 수 있습니다. 특히 미국 중국 인도는 이전 시기에서부터 뚜렷한 우상향의 추세를 보여주고 있으며, 기타 지역에서 2022년 큰 폭의 매출 증가가 나타났습니다.

연간 지역별 매출 변화추이(버틀러 참조)

절삭공구 산업 전망

글로벌 절삭공구 시장 규모는 2022년 760억 5000만 달러로 평가되었습니다. 해당 시장은 2023년 788억 9000만 달러에서 2030년 1204억 4000만 달러로 성장할 것으로 예상되며, 예측기간 동안 CAGR(연평균성장률) 6.2%일 것으로 예상된다고 합니다.(fortune business insights 참조)

결론

절삭공구 산업은 앞으로 2030년까지 연평균 6.2%성장할 것으로 전망되는 산업이며, 와이지원은 그런 절삭공구 산업에서 솔리드 타입, 그중에서도 엔드밀 제품 글로벌 점유율 1위라는 타이틀을 가진 기업입니다. 절삭공구 산업은 코로나 판데믹 기간 동안 전방산업에서의 수요가 급격히 줄어들었고, 와이지원 또한 2020년 영업이익이 적자를 기록할 만큼 힘든 시기를 보냈습니다. 그런 힘든 시기에도 와지이원은 계획한 투자를 쉬지 않았고, 라인업 확장을 위해 충주 공장에 3년간 약 1500억원을 투자 했으며, 솔리드 타입에 집중된 시장 내 입지를 교체용 절삭공구인 인덱서블 타입 제품으로 확장한다는 계획을 위한 투자를 지속하였습니다.(최근에는 인도 증설 계획 이야기 또한 나오고 있는 것으로 알고 있습니다.) 그리고 2021년부터 판데믹으로 인한 악영향에서 벗어나 2022년까지 연간 매출 성장이 20%대 이상을 보이고 있는 중입니다. 매출과 영업이익은 2022년 연간 기준으로 최고치를 경신하였으며, 영업이익률 또한 2021년 9.39%, 2022년 13.21%로 늘어나고 있는 모습을 보이고 있습니다.(주가는 실적과는 별개로 2018년을 고점과 대비하여 현재 3분의 1수준으로 지지부진한 상황입니다.) 향후 성장할 것으로 예상되는 절삭공구 산업에서 와지이원이 현재 잘하고 있는 분야인 솔리드 타입 제품으로 기존과 같은 모습을 유지하기만 하더라도 향후 실적은 더 좋아질 수 있을 것이라 예상됩니다. 또한 솔리드 타입 제품보다 더 고부가가치 제품인 인덱서블 타입 제품에서도 경쟁력을 올릴 수 있다면 와이지원은 한층 더 레벨업을 할 수 있을 것입니다. 와이지원이 솔리드 타입 제품과 인덱서블 타입 제품 모두에서 두각을 나타낼 수 있는 경쟁력 있는 토탈 툴링 기업으로 글로벌 시장에서 자리매김할 수 있길 기대해보겠습니다.

※ 매수매도 추천이 아니며, 투자는 스스로의 리서치와 판단 하에 해야합니다.